2025年8月7日，美国总统签署了一项重要的行政令，为美国人的退休账户——401(k)，打开了投资“另类资产”的大门。

所谓另类资产，包括：
私募股权（Private Equity）
私募债（Private Debt）
房地产（Real Estate）
数字资产（加密货币）
大宗商品（Commodities）
基础设施（Infrastructure）

这些资产不在公开证券市场交易。虽然现行法律其实已经允许401(k)持有私有资产，但由于联邦监管框架复杂，大部分401(k)服务商会直接限制投资这些资产。
本次行政令的目的，就是制定新的监管规则，鼓励401(k)计划纳入更多另类投资选择。

01 为什么要推“另类资产”？
行政令指出，另类资产（如私募股权、房地产、加密货币）在长期回报上有机会跑赢股市，能带来更优的退休投资结果。
然而过去，这些资产主要由高净值人群、养老金、大学捐赠基金才能投资。
该行政令希望“平民化”投资机会，让普通401(k)持有人也能接触到这些资产。
为此，总统指令证券交易委员会（SEC）制定新规，允许401(k)投资组合中正式加入这些资产类别。

02 劳工部（DOL）的新指引
行政令的第二大重点，是要求美国劳工部发布新指引，为401(k)计划的受托人、顾问和公司提供受托责任（fiduciary）保护。

为什么需要保护？
许多顾问和受托人明知另类资产可能带来更好回报，却因为担心受托责任诉讼风险而不敢推荐。
新的DOL指引将明确：只要受托人合理评估了另类资产的较高成本与长期回报和分散化的潜力，就可以获得法律保护。

03 这意味着么？
核心结论：
美国**正在让401(k)投资另类资产变得更容易、更安全。

对于那些退休金集中在401(k)、同时担心股市高估和优质上市公司减少的投资者来说，这是一个重大机会。
这将可能改变401(k)长期的资产配置模式，让更多资金流向非公开市场。

04 行业观点
Directed IRA公司CEO Mat Sorensen评论：
“这是向前迈出的巨大一步，将让投资者更容易把401(k)投向自己了解并相信的资产。自管型IRA早已投资数千亿美元于房地产、私募股权和加密货币，但401(k)一直受限。该行政令有望扭转局面。”

我的看法：
这项政策如果落地，最大的变化是让普通投资者参与过去只有机构和富人能碰的领域。
短期看，监管细则还需SEC和DOL落实，可能要几个月甚至一年。
长期看，可能推动401(k)更灵活、更个性化，但也意味着投资者需要具备更高的风险识别能力。